对SK海力士和三星电子均给出“卖出”评级的晨星公司股票分析师Jing Jie Yu表示，韩国芯片股已涨至估值难以合理化的水平中国银河证券，一旦出现轻微利空就可能引发大幅回调。
晨星公司一个多月前首次发布的看空观点当时未受重视，但随着市场对科技巨头人工智能领域激进支出的审视加剧，这一判断正重新获得关注。情绪转变已引发全球科技股剧烈波动，揭开了今年最热门交易之一的脆弱性。Jing Jie Yu表示：“投资者的信心非常不稳定、非常紧张。当预期如此之高时，需要所有驱动因素和催化剂都恰到好处才能继续上涨。但让人失望却很容易。”
SK海力士和三星电子股价上周创下数月来最大单日跌幅，而此前正是这两只股票推动韩国综合股价指数今年上涨超70%。尽管这两家韩国芯片巨头股价此后基本收复失地，但此次下跌仍让重仓这两大权重股的投资者感到不安。
最新冲击来自软银集团清仓所持英伟达(NVDA.US)股份中国银河证券，这加剧了本就对科技股估值高企心存警惕的投资者的担忧。本月早些时候，因做空美国房地产市场而名声大噪的“大空头”迈克尔·伯里在对AI泡沫发出警示后，披露了对英伟达的看空头寸。与此同时，数据显示，外资对SK海力士的持股比例已降至5月以来最低水平。
Jing Jie Yu指出，尽管SK海力士与三星电子受益于AI热潮驱动的高带宽存储芯片(HBM)需求激增，但这种支出的长期前景并不确定。他表示：“目前超大型科技公司在AI领域的投资强度非常高，我们对这种强度能否持续感到不安。”他补充称，过去一个月，市场情绪受到OpenAI投资承诺的推动，但这些承诺的“可靠性尚不明确”。
尽管如此，由于对错过历史性技术变革的担忧压倒了对泡沫的忧虑，市场对AI的整体情绪依然看涨。自晨星公司于9月和10月分别下调SK海力士和三星电子评级以来，两家公司股价已累计上涨超80%和20%。
尽管SK海力士和三星电子股价飙升，但由于此前估值深度受压，当前股价仍显便宜。三星电子在今年上涨94%后，预期市盈率为11倍;SK海力士在10月暴涨61%后市盈率仅为8倍。相比之下，美国主要芯片制造商的市盈率为27倍。
但Jing Jie Yu表示：“在当前价位，投资者很难找到买入理由，却很容易找到卖出的理由。”他建议投资者在“充满波动与狂热的市场环境中保持风险规避的策略”。
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责任编辑：于健 SF069中国银河证券
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